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El crecimiento económico de EE. UU. alcanzó un 2,4 % anualizado en el segundo trimestre, una cifra que supera con creces las previsiones más optimistas y que, a su vez, reaviva el intenso debate sobre la política monetaria que la Reserva Federal debe adoptar en un entorno global cada vez más volátil.
Tras la profunda recesión provocada por la pandemia de COVID‑19, la economía estadounidense había registrado una recuperación gradual: entre 2021 y 2023 el Producto Interno Bruto (PIB) creció en promedio un 1,6 %. Sin embargo, la combinación de estímulos fiscales masivos, la reapertura de las cadenas de suministro y la adopción acelerada de tecnologías digitales ha generado un impulso que supera la media de la última década, según el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca.
Contexto histórico y trayectoria reciente
El último ciclo de expansión se inició en la primavera de 2021, cuando el Congreso aprobó paquetes de ayuda por más de 5 billones de dólares. Aquellos recursos impulsaron el consumo privado y la inversión empresarial, mientras que la flexibilización de la normativa crediticia facilitó la expansión del crédito hipotecario y de consumo. A medida que la vacunación avanzó, la demanda latente se materializó, generando un repunte de la producción manufacturera que, según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), alcanzó su nivel más alto desde 2019.
En el mismo periodo, la Reserva Federal mantuvo una política de tipos de interés cercanos a cero, con el objetivo de sostener la recuperación. No obstante, la inflación comenzó a escalar, alcanzando el 6,2 % en julio de 2023, lo que obligó a la Fed a iniciar una serie de alzas de tipos a finales de ese año. El presente crecimiento del PIB, por tanto, se produce en un contexto de tensión entre la necesidad de contener la inflación y la urgencia de no frenar la expansión.
Factores estructurales que alimentan el crecimiento económico
El motor principal de este desempeño es la demanda interna, impulsada por un mercado laboral que ha añadido 350 000 puestos en los últimos seis meses, reduciendo la tasa de desempleo a 3,6 %. La BLS señala que la creación de empleo se concentra en sectores de alta productividad, como la tecnología de la información, la energía renovable y la manufactura avanzada. Además, el índice de confianza del consumidor, medido por la Conference Board, se ubicó en 115,5 puntos, el nivel más alto en ocho años, reflejando una percepción optimista de los hogares respecto a sus ingresos y al futuro económico.
Otro pilar esencial es la inversión en infraestructura digital. Según el Departamento de Comercio, la inversión en centros de datos y redes de fibra óptica creció un 12 % interanual, lo que ha potenciado la competitividad de las empresas estadounidenses en la economía de datos. Asimismo, la reapertura de los puertos y aeropuertos ha reducido los tiempos de tránsito de mercancías, mejorando la eficiencia de la cadena de suministro global.
Repercusiones sobre la política monetaria de la Fed
El sorprendente crecimiento económico plantea un dilema para la Reserva Federal. Jerome Powell, presidente de la Fed, declaró en una conferencia de prensa que “el ritmo de expansión del PIB nos obliga a reconsiderar la velocidad y la magnitud de los futuros ajustes de tipos”. La entidad ha señalado que, aunque la inflación sigue por encima del objetivo del 2 %, la fortaleza del mercado laboral y el dinamismo del consumo podrían permitir una política menos restrictiva que la inicialmente prevista.
El Consejo de Gobernadores, sin embargo, mantiene la cautela. En su último comunicado, advirtió que “cualquier relajación prematura de la política monetaria podría reactivar presiones inflacionarias”. Los analistas de Wall Street, citados por agencia Reuters, estiman que la Fed podría pausar los aumentos de tipos en la próxima reunión, pero que una nueva subida no se descartaría si los indicadores de precios no muestran una tendencia a la baja sostenida.
Impacto internacional y reconfiguración de la agenda global
El desempeño de la economía estadounidense tiene repercusiones que trascienden sus fronteras. En los mercados emergentes, la expectativa de un dólar más fuerte y de mayores rendimientos de los bonos del Tesoro ha generado flujos de capital hacia EE. UU., presionando a monedas como el peso argentino y el real brasileño. Al mismo tiempo, los socios comerciales de Washington, particularmente la Unión Europea y Japón, observan con atención la evolución de la política monetaria estadounidense, pues cualquier cambio significativo en los tipos de interés afecta los costos de financiamiento global.
En el ámbito geopolítico, el presidente Joe Biden (Entidad 1) ha aprovechado el buen desempeño económico para reforzar la narrativa de liderazgo estadounidense en la lucha contra el cambio climático y la seguridad tecnológica. En su discurso ante la Asamblea General de la ONU, el mandatario subrayó que “una economía robusta es la base para invertir en energía limpia y en la defensa de la democracia”. Esta postura ha sido respaldada por el Consejo de Asesores Económicos, que destaca la necesidad de canalizar parte del crecimiento hacia proyectos de infraestructura verde. Este fenómeno se da en paralelo a otros cambios en la política económica de EE.UU., como el impacto de la política migratoria de Trump en el mercado laboral.
Por su parte, el Departamento de Estado ha señalado que la fortaleza del PIB permitirá una mayor flexibilidad en la política exterior, particularmente en la negociación de acuerdos comerciales con la región del Indo‑Pacífico. La combinación de crecimiento interno y una política monetaria calibrada podría, según expertos del Brookings Institution, posicionar a EE. UU. como el motor de la recuperación global en los próximos dos años.
Perspectivas a corto y mediano plazo
De cara al tercer trimestre, los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (FMI) sitúan el crecimiento de EE. UU. en torno al 2,2 %, ligeramente inferior al ritmo del segundo trimestre pero aún por encima del promedio de la OCDE. La Oficina de Análisis Económico (BEA) prevé que la producción manufacturera mantendrá su impulso, mientras que el sector servicios, que representa el 70 % del PIB, seguirá beneficiándose del gasto de los hogares.
En cuanto a la política monetaria, la Fed parece inclinarse por una estrategia de “cautela gradual”. Un informe interno filtrado a El Chusmero indica que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) están divididos entre quienes abogan por una pausa y quienes consideran necesario un nuevo ajuste para anclar las expectativas inflacionarias. La decisión final dependerá de la evolución de los indicadores de precios subyacentes y del comportamiento del mercado laboral en los próximos meses.
En síntesis, el inesperado crecimiento económico de EE. UU. no solo supera las expectativas de los analistas, sino que también obliga a replantear la agenda de política monetaria y a reconsiderar el papel de Estados Unidos en la arquitectura económica mundial. La capacidad de equilibrar la lucha contra la inflación con la preservación del dinamismo económico será el verdadero desafío que definirá la trayectoria del país en la segunda mitad de la década.
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