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Tras varias medidas, Uruguay finalmente ha empezado a reducir el gasto público, lo que le ha permitido bajar su déficit físcal. Además, la integración de las ganancias del Banco República del Uruguay (BROU), también han ayudado en el logro.
Gobierno de Yamandú Orsi está aprendiendo a reducir el déficit físcal
El déficit fiscal uruguayo se ubicó en el 4,1% del PIB en el año móvil a agosto, según informó el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). El dato comparado, es dos décimas inferior a la registrada en el mes anterior. Además, la cifra es muy cercana a la proyección de déficit para el cierre del año 2025, que se estima en 4,2%.
La baja del déficit se explica, fundamentalmente, a menores gastos y a la contabilización de las ganancias del Banco República del Uruguay (BROU). Según el comunicado del MEF, hubo una leve reducción de la recaudación de la Dirección General Impositiva.
El BCU detalló que en el segundo trimestre se verificó un superávit comercial de bienes de 869 millones de dólares, aunque el saldo se redujo en comparación interanual debido a una caída de exportaciones del 12,1% frente a un retroceso de importaciones del 3,5%. Las ventas externas de carne y ganado en pie lograron sostener parte de los ingresos, pero la contracción en celulosa, arroz y energía eléctrica impactó con fuerza.
El rubro de servicios presentó un superávit de 165 millones de dólares, o sea, 88 millones de dólares más que en 2024 con un repunte del turismo receptivo y de los servicios de informática y financieros.
En contraste, la cuenta de ingresos primarios en Uruguay, principalmente utilidades de empresas extranjeras y pagos de intereses, registró un déficit de 1.166 millones de dólares, aunque menor que el del año anterior.
Uruguay: Una mejora que convivía con desafíos estructurales de fondo
Pese a la reducción del déficit fiscal documentada en este informe, economistas independientes señalaron que buena parte de la mejora respondía a factores contables puntuales -como la incorporación de las ganancias del BROU- más que a una reforma estructural profunda del gasto público, un matiz que el propio ministro Gabriel Oddone reconoció al calificar el escenario como «menos amistoso» que el proyectado un año antes, en referencia a los desafíos que todavía enfrentaba la economía uruguaya para consolidar una trayectoria fiscal sostenible en el mediano plazo.
Tabla de contenidos
El comercio exterior, un termómetro de la economía real
La caída simultánea de exportaciones e importaciones documentada en este informe, con una contracción proporcionalmente mayor en las ventas externas, reflejó el impacto que la debilidad de precios internacionales de commodities como la celulosa y el arroz tuvo sobre la economía uruguaya durante ese período, un fenómeno que escapaba en gran medida al control de la política económica doméstica y que condicionaba, en la práctica, buena parte del margen de maniobra fiscal del gobierno de Orsi.
Un dato que los mercados internacionales monitorearon de cerca
La mejora del déficit fiscal uruguayo, aunque modesta en términos porcentuales, fue seguida con atención por calificadoras de riesgo internacionales que evaluaban la sostenibilidad de la deuda soberana del país, en un contexto regional donde Uruguay mantenía uno de los perfiles crediticios más sólidos de América Latina, un activo reputacional que el gobierno de Orsi buscaba preservar precisamente a través de este tipo de mejoras incrementales en sus indicadores fiscales trimestrales.
Un rumbo que definiria buena parte del debate economico del ano
La evolucion de este indicador trimestral se convirtio en uno de los temas centrales del debate economico uruguayo durante el resto del ano, con la oposicion cuestionando la sostenibilidad de la mejora y el oficialismo defendiendola como evidencia de un rumbo fiscal responsable, en un intercambio que anticipaba las discusiones mas amplias que se darian en torno a la proxima Rendicion de Cuentas del gobierno de Orsi.
Ese contexto regional de comparacion resultaba clave para entender por que Uruguay, pese a sus propios desafios fiscales, seguia siendo percibido como un destino de bajo riesgo relativo dentro de America Latina.
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